經(jīng)過連續(xù)三個交易日的大幅反彈后，今日大盤有所降溫，截至收盤，滬指報3924.49點，跌1.16%;深成指報12728.51點，漲0.91%;創(chuàng)業(yè)板指報2726.05點，漲1.60%，但個股依舊活躍，近900只股票漲停。

板塊方面，國防軍工、計算機、電子、商業(yè)貿(mào)易等板塊漲幅居前;非銀金融、建筑裝飾、鋼鐵等板塊領(lǐng)跌。

三因素或致股指劇震

近期A股三陽開泰，連續(xù)千股漲停的走勢，無疑扭轉(zhuǎn)了前期市場恐慌情緒。不過隨著大盤強勁的反彈，三大不利因素也逐漸顯現(xiàn)出來，廣州萬隆表示，這或?qū)е麓蟊P連陽后劇震頻繁。

首先，周三將公布上半年宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)，經(jīng)濟下滑已成市場共識，其中更有不少機構(gòu)認為GDP會降至7%以下，宏觀數(shù)據(jù)的不穩(wěn)定將至多空博弈加劇;其次，本周五是期指交割日，按以前交割周行情，市場都有不小的震蕩;最后，技術(shù)上4000點一帶是前期密集成交區(qū)，套牢盤眾多，股指連續(xù)三日大漲后，抄底盤獲利巨大，將給股指反彈帶來壓力。而正是在這三大因素下，大盤連陽后震蕩幅度加大，個股分化也將加劇。

盤中：銀行股再次護盤

銀行股今日再次發(fā)揮了維穩(wěn)作用，下午，滬指盤中出現(xiàn)跳水，銀行板塊再次強力護盤，中信銀行、中國銀行出現(xiàn)暴力拉升，帶動滬指回升。

中信建投最新研報指出，資本市場的微觀結(jié)構(gòu)發(fā)生改變：二元結(jié)構(gòu)出現(xiàn)。(1)市場失靈時，政府出手救市，市場和國家隊兩種力量在二級市場出現(xiàn)。(2)市場微觀結(jié)構(gòu)在發(fā)生深刻的變化，投資者結(jié)構(gòu)和交易機制都有明顯的改變。投資者結(jié)構(gòu)中增加：國家隊、上市公司股東等;交易機制中增加：一個巨大的買盤，隨時增持、隨時入市。(3)市場處于多頭方主導(dǎo)的環(huán)境中。國家隊，以及大部分的市場機構(gòu)和力量都是多頭方。中信建投還指出，救市的最終意圖是：回歸基本面。

后市展望：關(guān)注下面這些要素

1、市場資金：本周以來，A股連續(xù)兩個交易日呈現(xiàn)凈流出，流出金額分別為286.78億元和485.94億元。其中滬深300已經(jīng)連續(xù)三個交易日呈現(xiàn)凈流出。

2、兩融：上周五略微回升后，本周一繼續(xù)下滑，截至13日，兩融余額為14398.14億元，較上周五減少11.58億元。

3、14日共251家公司復(fù)牌，其中9股股價跌停，238股漲停或接近漲停。目前仍處于停牌的個股達781家。市場人士指出，以目前復(fù)牌進程來看，本周A股將繼續(xù)迎來洶涌的復(fù)牌潮，隨著越來越多的公司重新交易流通，市場的走勢也將進一步分化。

4、獲利回吐壓力重：統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，7月8日以來，處于交易狀態(tài)的1999只個股平均漲幅達21.29%。其中累計漲幅超過30%的個股數(shù)達530家，占比26.51%。西南證券首席研究員張仕元認為，大盤3個交易日快速上漲，是對前期暴跌的修復(fù)，這種普漲難以持續(xù)，獲利回吐隨時出現(xiàn)。

機構(gòu)看市：A股進入牛市后半段

銀河證券預(yù)計，通貨膨脹短期內(nèi)不會明顯上升，經(jīng)濟下行壓力仍然存在，貨幣政策將繼續(xù)保持寬松，引導(dǎo)利率繼續(xù)下行。政策放松的邊際效應(yīng)在減弱，但轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新的政策推動力在加強。當(dāng)前，部分高估值成長股要等待業(yè)績的兌現(xiàn);部分上漲過快的傳統(tǒng)藍籌需要等待經(jīng)濟景氣的回升;A股進入牛市后半段。

配置上，銀河證券推薦三條主線：第一，在持續(xù)強勢的“互聯(lián)網(wǎng)+”中大浪淘沙，優(yōu)選未來王者;第二，持續(xù)看好中國制造2025大方向，追尋國務(wù)院制造強國領(lǐng)導(dǎo)小組重點關(guān)注的產(chǎn)業(yè)動向;第三，緊抓政策主線，包括國企改革、一路一帶、體育產(chǎn)業(yè)等。

國泰君安認為，市場呈現(xiàn)震蕩格局，局部結(jié)構(gòu)性投資機會開始顯現(xiàn)。在監(jiān)管層一系列及時、有效的救市措施下，流動性最緊張的局面已經(jīng)過去，本輪救市守住了3400點到3600點這一金融風(fēng)險隱患出現(xiàn)的底線。在市場中流動性條件穩(wěn)步改善的條件下， A股將出現(xiàn)階段性震蕩格局。

國泰君安還表示，接下來的個股及行業(yè)選擇重點將體現(xiàn)在兩個線索上：第一是業(yè)績明確，第二是流動性條件充分。推薦三類行業(yè)：第一是業(yè)績確定性較高：醫(yī)藥、交運、白酒;第二是具備良好的性價比：建筑裝飾、家電中的白電、公用事業(yè);第三是符合國家政策及產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向：機械(中國制造2025)。