市場(chǎng)期待已久的股票期權(quán)終于在A股掀起蓋頭。昨日，證監(jiān)會(huì)在新聞發(fā)布會(huì)上發(fā)布，證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)上海證券交易所開展股票期權(quán)交易試點(diǎn)，試點(diǎn)范圍為上證50ETF期權(quán)，正式上市時(shí)間為2015年2月9日。業(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè)，今年ETF期權(quán)優(yōu)先推出，此后會(huì)逐漸上線其他ETF品種。A股市場(chǎng)即將進(jìn)入期權(quán)時(shí)代。50ETF成分股以及券商股或受利好影響。

發(fā)布：

個(gè)人50萬炒期權(quán)

證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸9日表示，批準(zhǔn)上交所開展股票期權(quán)交易試點(diǎn)，上證50ETF期權(quán)將于2月9日正式上線。于此同時(shí)，《股票期權(quán)交易試點(diǎn)管理辦法》及證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)參與交易試點(diǎn)指引等配套規(guī)則也一一發(fā)布。值得注意的是，根據(jù)上交所發(fā)布的規(guī)則，個(gè)人投資者參與股票期權(quán)門檻不低于50萬元。

所謂股票期權(quán)交易是一種股票權(quán)利的買賣，即某種股票期權(quán)的購(gòu)買者和出售者，可以在規(guī)定期限內(nèi)的任何時(shí)候，不管股票市價(jià)的升降程度，分別向其股票的出售者和購(gòu)買者，以期權(quán)合同規(guī)定好的價(jià)格購(gòu)買和出售一定數(shù)量的某種股票。期權(quán)一般有兩種：一種是看漲期權(quán);另一種是看跌期權(quán)，即投資者可以以協(xié)議價(jià)格賣出一定數(shù)量的某種股票的權(quán)利。

特點(diǎn)：

期權(quán)理論上杠桿極大

期權(quán)在國(guó)外市場(chǎng)也很普遍。據(jù)了解，期權(quán)杠桿理論上可以達(dá)到非常大，不僅高于融資融券，也高于股指期貨，即假如投資者看好未來的股市走勢(shì)，買入ETF期權(quán)的收益水平可能會(huì)高于做多股指期貨。更重要的是，投資者買入ETF期權(quán)，哪怕股市短期下跌，投資者也不會(huì)被強(qiáng)制平倉(cāng)，這一點(diǎn)比股指期貨更吸引人。

股票期權(quán)被稱為股市彩票，是基于其巨大的杠桿比例，例如當(dāng)股指在2300點(diǎn)附近交易的時(shí)候，假如有年底交割的ETF期權(quán)，行權(quán)價(jià)對(duì)應(yīng)指數(shù)在2500點(diǎn)，那么該期權(quán)的市場(chǎng)價(jià)格可能會(huì)非常便宜，甚至低至0.1元，當(dāng)股指上漲至3000點(diǎn)之后，該期權(quán)價(jià)格可能會(huì)上漲至1.5元甚至更高，投資者可以獲得14倍以上的投資收益，這是購(gòu)買指數(shù)基金和股指期貨無法比擬的，其彩票的屬性得以體現(xiàn)。

影響：

短期將加大股市波動(dòng)

據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前上證50ETF當(dāng)前規(guī)模為202.9億元，2013年全年成交額為1812.1億元，均位列單市場(chǎng)ETF第一名，遠(yuǎn)大于美國(guó)、中國(guó)香港等市場(chǎng)推出ETF期權(quán)之初的市場(chǎng)規(guī)模。如此大的規(guī)模，對(duì)A股的影響幾何?

在多位業(yè)內(nèi)人士看來，股票期權(quán)的推出，意味著市場(chǎng)又多了做空和風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的工具。昨日滬指沖高回落，50ETF期權(quán)將上線被認(rèn)為是誘因之一。如果在目前A股大幅飆升的態(tài)勢(shì)下運(yùn)用該工具，股指波動(dòng)性將加大。“ETF期權(quán)標(biāo)的物是指數(shù)型基金，由于其具有杠桿交易的特征，推出后短期將加大指數(shù)的波動(dòng)，但是從中長(zhǎng)期看對(duì)市場(chǎng)的影響是中性的，不會(huì)改變市場(chǎng)的運(yùn)行趨勢(shì)。”光大證券青島營(yíng)業(yè)部投顧國(guó)龍這樣表示。東北證券青島營(yíng)業(yè)部投顧陳建林也認(rèn)為，如果標(biāo)的的行情能起來，那么衍生品自然能搭個(gè)順風(fēng)車，而不是因?yàn)橛辛搜苌罚孕星椴趴梢圆憠验煟云跈?quán)并不能左右行情。而且上市初期，由于期權(quán)屬于新事物，加上比較復(fù)雜，個(gè)人投資者參與的會(huì)較少，機(jī)構(gòu)投資者也會(huì)小幅試水的。

券商再迎新利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)

在業(yè)內(nèi)看來，率先推出ETF期權(quán)旨在機(jī)構(gòu)投資者是ETF的主要持有者，推出ETF期權(quán)可為其提供便利、可靠、低成本的增強(qiáng)收益機(jī)會(huì)，吸引此類資金入市，引導(dǎo)價(jià)值投資理念。按照國(guó)外經(jīng)驗(yàn)，機(jī)構(gòu)投資者通常是套利和套保的主要參與者。

“股票期權(quán)的推出沒有從本質(zhì)上改變市場(chǎng)的供求關(guān)系，相反通過降低波動(dòng)，增加現(xiàn)貨市場(chǎng)流動(dòng)性，為投資者提供理性預(yù)期。”海通證券湛山一路營(yíng)業(yè)部投顧汪輝指出，股票期權(quán)的實(shí)物交割制度也會(huì)使得投資者對(duì)現(xiàn)貨的需求加大，這利于市場(chǎng)將資金流向期權(quán)標(biāo)的股票。

由此看來，股票期權(quán)將有利于提升藍(lán)籌股的流動(dòng)性，更會(huì)成為券商新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。與現(xiàn)在的融資融券、股指期貨等工具類似，將在這一波A股行情中增加券商業(yè)務(wù)收入。華泰證券最新報(bào)告指出，股票期權(quán)推出對(duì)券商而言具有多重利好，一是直接增厚交易手續(xù)費(fèi)收入和創(chuàng)設(shè)期權(quán)的資本利得收入;二，進(jìn)一步豐富自營(yíng)和資管的投資標(biāo)的，有利于提升收益率水平;三，提升研究實(shí)力，加強(qiáng)市場(chǎng)話語權(quán)。

(記者 王婷)